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财通证券:给予巨星科技增持评级

2022-07-16 13:18:06 购彩计划 已读

财通证券股份有限公司李跃博,刘洋,于健近期对巨星科技进行研究并发布了研究报告《持续注入新动力,品牌+品类扩展驱动长期成长》,本报告对巨星科技给出增持评级,当前股价为17.86元。

巨星科技(002444)

核心观点

事件一:7月13日公司实际控制人、董事长仇建平以集中竞价方式增持29.4万股,增持均价17.19元/股,增持后直接持股比例达4.03%,合计直接或间接持股38.75%。实际控制人增持,行业深耕战略坚定,彰显未来发展信心。

事件二:巨星科技将以新增发的A股股票作为基础证券,发行全球存托凭证(GDR),并拟在瑞士/伦敦证券交易所挂牌上市。公司在2022年6月30日宣布终止此前发布的H股上市议案,转而启动境外发行GDR相关筹备工作。

发行目的:在今年政治环境复杂及经济形势紧张的背景下,行业内出现较多现金流明显下滑的公司,巨星希望借此机会在一级市场寻求业内优质资产,加大对行业内龙头品牌尤其是欧洲线品牌的整合。

发行考量:公司目前95%以上收入来自国外,走向全球化是公司始终贯彻的目标。GDR发行成功后可以提升公司在海外的知名度,同时加深与海外巨头的战略合作,增强公司的竞争力与影响力。

预期效果:按照公司过往投资收益情况,此次GDR发行如果成功筹集到预期资金,未来将每年为公司贡献可观利润。

手工具生产底蕴强大,战略收购打开长期增长空间。公司成立初期通过手工具代工积累了丰富的设计生产和营销经验,2019年以来陆续完成7宗业内并购,通过收购与建立自主品牌快速布局激光测量仪器、存储箱柜和动力工具等方向,并持续拓展销售渠道。2021年公司自有品牌营收占比35.1%,同增46.1%。

国际政治经济形势复杂,当下为收购优质资产极佳时机。目前行业内一级市场资产价格进入相对合理的区间,公司有望在此阶段成功收购优质品牌,丰富公司自主品牌矩阵的同时扩展产品线与产品链,为公司未来发展注入新动力。

投资建议:高通胀下行业供给出清,叠加需求韧性,公司21年并购品牌Geelong、BeA预计在22年扭亏为盈,并实现营收高速增长;22H2海运费、汇率、原材料价格改善趋势确定,公司成本端压力明显下降,盈利能力修复有望超市场预期。基于此,我们预计公司2022-2024年营收129.3/155.6/190.1亿元,同增18.4%/20.3%/22.2%;归母净利润14.4/18.3/23.4亿元,同增13.2%/27.4%/27.7%;对应PE为14X/11X/9X。给予“增持”评级。

风险提示:品牌整合效果不及预期;行业竞争加剧;宏观经济下行

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司孔令鑫研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达86.55%,其预测2022年度归属净利润为盈利14.13亿,根据现价换算的预测PE为14.4。

最新盈利预测明细如下:    该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级6家;过去90天内机构目标均价为29.06。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,巨星科技(002444)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,未来营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2星,好价格指标2.5星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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